除夕之夜，何老先生因儿子未归，便十分平淡地吃了年夜饭。家中只有可爱的孙女融融和融融的表妹秀霞及其未婚夫孙家明。夜深人静，何老先生将一块贴着红喜字的银元放到融融的枕下，第二天，融融拿着压岁钱去买金钱炮。银元从烟纸店老板娘手中来到一个交际花手中，随后是某小娘姨、汽车夫、白相人、孙家明、苦孩子、老医生、女

　　1930年代，小云、小红（周璇）姐妹被人骗到上海卖给琴师和妓院老鸨夫妇，小云被迫做了暗娼，小红年纪尚小，又天生有一副好嗓子，便随琴师去茶楼终日卖唱。姐妹两人住在贫民窟，在她们对面，住的分别是报贩老王和吹鼓手陈少平（赵丹）。因为闲来无事时陈少平常同小红对窗玩闹，两人渐生感情。　　小红卖唱时被流氓古